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国金证券:下半年城投压力在那儿那边?

文章作者:债务
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发布时间:2021-07-28

原标题:国金证券: 下半年 城投压力在那儿那边?

中新 经纬 客户端7月28日电 国金固收蔡浩 团队 即日宣布 研报 称,总体来看, 下半年 城投债 到期压力不小,虽然总体危险依然可控,但投资时应考虑 政策收紧 的因素,并连系区域经济状况、 债务 担任和区域到期压力来综合考量。

研报 称,2021年自此,疫情获取控制,经济逐步回归常态,城投禁锢政策取向由稳增长转变为防 风险 ,提防场所财务 风险 和隐性 债务 风险 成为重心。在此配景之下,城投再融资政策总体是边际收紧,但从上半年城投净融资来看并不弱,而近期政策又进一步加码,墟市较为担心政策进一步收缩带来的流动性滚续压力,因此,该 研报 从政策角度和 城投债 券到期回售的角度梳理和分析 下半年 城投再融资滚续压力。

战略方面, 研报 称2021年自此城投战略主要从两大方面有所收紧。

一是交易所和 交易商协会 分档划分以管制 城投债 发行:遵照财政部的名单,交易所红橙黄绿、 交易商协会 划分一二三四类企业划分应付处于不同档的城投 平台 采取不同的管制限定。

二是在经济逐步回归常态后,宏观稳杠杆和 政府 降杠杆政策贪图明晰,政策对地方 政府 债务 危险进行把控:一方面对法定 债务 ,本年看待专项债项目的严肃监测打点也使得其刊行进度偏慢;另一方面对隐性 债务 。隐性 债务 的化解不绝今后都受到墟市的关心,看待新增地方 政府 隐性 债务 最早可追溯至2017年财预五十号文、财预八十七号文、财办金九十二号文,本年今后的政策「包含近期的银保监一十五号文」更多是就近三年来化债历程当中又存在新增隐性 债务 的问题进行重申;看待安妥化解 存量 隐性 债务 ,自2018年中发二十七号文开头就有明晰地方 政府 隐性 债务 的定位,并自上而下框架式的携带落实积极化解 存量 隐性 债务 ,但这功夫或也存在少许虚假化债以及别国本质进行 债务 化解的境况,于是,本年今后的政策变化重要也是倒逼地方 政府 落实隐性 债务 化解处事,总体来说底线危险仍然可控。

谈及 下半年 城投债 压力评估, 研报 称, 下半年 城投债 仍有势必到期回售 规模 「18892.79亿元」,其中江苏省 下半年 到期回售的绝对 规模 较大。

研报 进一步对各个区域的 城投债 到期回售环境进行剖析,重心视察2021年 下半年 到期回售金额占 存量 债范畴的比重「反响债券 短期化 的水平,占比越高,债券 短期化 越吃紧,再融资压力越重」,并依此将各地区划分成三类:「1」内蒙古、天津、黑龙江、青海、新疆到期回售占 存量 债比重超越20%。其中,内蒙古到期回售占 存量 债比重超越30%,重心关切此前出过负面变乱的春华水务、呼经开的到期回售压力;天津 下半年 到期绝对范畴最大,债券 短期化 ,偿债压力较大,重心关切市本级 平台 津城建、泰达控股等的到期回售压力;黑龙江重心聚焦大庆城投和双鸭山大地城投。

「2」甘肃、广西、江苏、山西、广东、北京、河北、云南、江西、福建、陕西、河南、重庆到期回售领域在15%-20%之间。其中,核心存眷江苏省镇江市本级四大 平台 、宿迁经开区、淮安经开区和清江浦区、泰州医药高新区等的到期回售压力。其它,核心存眷广西柳州市本级 平台 、重庆区县「綦江区、大足区、长寿区」等 平台 的到期回售压力。而河南、河北、山西、云南、陕西等地 下半年 全体到期领域不大,压力可控。

「3」贵州、山东、湖南、上海、安徽、吉林、四川、湖北、浙江等地区 下半年 到期回售占 存量 债比重小于15%。其中,焦点关切山东济宁市区县 平台 、湖南湘潭市和郴州市区县、四川成都金堂县、贵州遵义市、安顺市等地相干 平台 的到期回售压力。返回搜狐,查看更多责任编辑:

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